第四部分纯碱库存维持低位
上文我们分析过，近年来纯碱并未有新增产能投放，纯碱产量的增加主要靠产能利用率的提升，在产能利用率提升至90以上的水平情况下，后期进一步增加空间相对有限，而随着光伏玻璃日熔量的不断增加，纯碱库存持续维持在偏低水平。
按照隆众统计的数据显示，截止至3月底，纯碱生产企业库存量为25.23万吨，同比下降81.64。其中重碱库存不足十万吨，轻碱库存在15万吨附近，均处于历史极低水平。
3月底，浮法和光伏玻璃合计日熔量维持在24.32万吨，同比增加10.11。对应重碱日均需求量在4.865万吨附近，而在上半年新增产能有限的情况下，重质化率维持在55左右，纯碱周度产量需维持在61.92万吨，整体供需才能维持供需平衡，而一旦光伏继续投产，重碱仍将维持去库，轻碱的库存亦难以大幅增加，整体库存仍将维持在低位。
第五部分后市展望
二季度，虽有远兴能源150万吨的新增产能的投放，按照当前的项目进度来看，装置投放时间节点预计在6月份，故二季度前两个月并未有太多的新增装置产能增加，纯碱的增量主要靠装置产能利用率的提升，一季度纯碱装置产能利用率维持在90的高位水平，二季度在新增产能相对有限的情况下，纯碱的增量依旧较为有限。当前浮法玻璃生产利润仍维持在偏低水平，但随着下游需求的好转，浮法玻璃利润环比有所改善，二季度浮法玻璃日熔量将稳中有增。二季度，光伏玻璃产能持续攀升，日熔量亦将稳中有增，浮法 光伏的日熔量仍将维持在24.4万吨/日的上方，此时重碱仍维持紧平衡的局面，二季度纯碱生产企业库存依旧维持在较低水平。在低库存下纯碱现货价格仍将偏强运行。
二季度，纯碱将完成移仓换月，主力合约从05合约切换到09合约，05合约和09合约交易逻辑有所不同。主力完成移仓换月之后，05合约开始逐步回归现货的逻辑，在低库存叠加下游需求稳中有增的情况下，现货价格仍难以大幅下跌，同时盘面贴水300元/吨的情况下，05合约下行空间有限，但由于期价缺乏较强的上行驱动，故05合约将维持高位偏弱运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约基差偏大，盘面已经提前反应部分累库预期，期价下行空间相对有限，预计二季度09合约大致运行区间在2350-2650元/吨
