在今年的玻璃市场传统销售旺季中，玻璃期价的表现令人大跌眼镜。虽然现货市场也逊于往年同期，但总体还是保持缓慢爬坡的节奏，期现走势背离状况愈演愈烈。而近日随着华尔润玻璃产能的退出，玻璃期货借机上扬，深贴水现象开始修复。
期货大幅贴水。虽身处金九银十旺季，期货市场却苦不堪言，8月中旬开始，在外围市场疲弱，经济需求低迷的宏观环境下，玻璃期价重心不断震荡下移，即便是几次反弹，力度也大大逊于其他建材品种。而今年的现货旺季有较强的区域性，沙河、东北等玻璃市场成为国内为数不多的涨价地区，其中，沙河地区由于深加工市场的壮大，将房地产市场需求下滑的利空部分抵消，当地深加工企业发展一方面可以消化本地30％以上的玻璃原片产能，另一方面深加工后的玻璃销售半径更广。而东北市场价格的提升主要来自于总产能的减少，近三个月来东北三省中各有一条生产线进行冷修。除此之外，其他大部分地区市场均表现不佳，深加工企业资金链普遍紧张，其中华南地区市场价格跌幅最大，华中市场以僵持为主。由于沙河是玻璃期货市场的基准地，主力合约1601和沙河玻璃的价差曾一度扩大至250元/吨以上。9月份以来，沙河玻璃上涨达80元/吨，期货市场近期的强势便是对前期大幅贴水的修正。
玻璃总供应减少。在玻璃行业产能扩张的背后，生产企业效益却日渐下滑，供需矛盾恶化导致行业利润受到严重挤压。今年以来就不断传出不少企业停产的消息。据悉，原来华东地区最大的玻璃生产企业江苏华尔润集团本部近日已全线停产，由于华尔润玻璃产能占全国比重较大，涉及到张家港本部九条线产能，累计日熔化量达5260吨。虽然不是一起退出市场，但作为当初市场的“带头大哥”，其产能彻底退出将意味着玻璃产能整合拉开帷幕。中国耀华玻璃集团也濒临全线停产，其他还有多家中小型玻璃生产企业已彻底停产。此外，国内冷修玻璃生产线数量也创下空前高峰，今年全国共有36条生产线相继冷修，远超过往年同期冷修数量，达到空前高峰，日净减少产能7430吨，相当于10-12条中等规模的生产线总产量。虽然后期国内还有新生产线投产计划，但整体来看玻璃行业去产能化已经展开，玻璃总供应量有继续回落趋势。
库存有所下降。3月中旬至7月底，国内平板玻璃库存一直在3500-3580万重量箱之间高位徘徊，之后开始有所回落。截止到10月16日当周，平板玻璃行业库存3241万重箱，环比减少53万重箱，同比去年增加49万重箱。不过从行业整体来看，产销率依然不佳，当前的库存下降局面乃是依托旺季需求心理的带动，但持续性难以乐观。从历史规律来看，11月之后，随着天气转冷，建筑玻璃需求回落，玻璃库存再次上升概率大。
整体来看，虽然外围宏观环境目前仍显疲弱，房地产对玻璃需求的拉动尚且不足，但鉴于当前期货已处于深度贴水状态，借着消息面上产能退出的东风，期价有望呈现一波价差修复行情。
