建筑节能强制政策4月1日实行，LOWE玻璃和保温材料上游预期差
以下是中信证券对建筑节能政策的解读：其中预期差最大的是遮阳部分。
3月11日住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，结合住建部去年10月出台、将在今年4月起实施的全文强制性国标《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，建筑节能领域的顶层设计已愈发完善。在“双碳”目标和人民对美好居住环境需求提升的背景下，政府对建筑节能的重视程度明显提升，建筑节能和BIPV行业受益于政策引导，需求有望长期提升。
▍建筑节能领域的国家标准和“十四五”规划相继出台，建筑节能和BIPV迎需求长期扩容。
3月11日，住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》；2021年10月，住建部发布全文强制性国家标准《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，将于4月1日起实施。建筑节能领域的两项纲领性文件相继出台，“十四五”规划将引导政策发力方向，国家标准将保障重点任务能落实到执行层面，建筑节能政策的顶层设计已愈发完善。随着顶层设计逐步在地方层面落实执行，建筑节能和建筑光伏行业需求有望长期提升。
▍两文件框架梳理：规划指导节能提升方向，规范细化节能建设要求。
《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》（下称“规划”）出台基于“双碳”目标和人民对美好居住环境需求日益提升的背景。我们将“规划”提出的重点任务提炼和归结在四个方面，包括建筑发展方向（建设高品质绿色建筑，提升建筑节能水平，推广超低能耗建筑、近零能耗建筑等）、建筑能源应用（推动太阳能建筑应用等）、建筑建造方式（发展装配式建筑和装配化装修等）、建筑建材使用（促进绿色建材推广应用等）。
总的来看，提升建筑节能水平、应用建筑光伏等措施成为推动绿色建筑高质量发展的重要抓手。强制性国标《建筑节能与可再生能源利用通用规范》（下称“规范”）是建筑节能相关工程建设必须遵照的“宪法”，对新建建筑和既有建筑的节能工程详细明确了设计、施工、调试、验收、运行管理的强制性指标及基本要求，地方标准将在其基础上制定，最终用于规范建筑节能工程的执行。“规范”的明细要求和强制执行性为“规划”的落实提供依据和保障。
▍两文件将引导建筑保温、建筑遮阳、建筑光伏的质量和需求提升。
1）建筑保温：两文件提出了提高新建建筑和既有建筑节能水平的总体任务的具体要求，保温材料直接影响建筑外围护结构的热工性能，节能提标要求保温层相应变厚，如节能率从65提升至75要求外墙保温厚度由60mm提升至100mm，有望带动保温材料需求增加。此外，两文件对保温工程的保险制度、系统化供应、各环节技术指标做出规划和要求，对保温工程的质量要求提升，有利于行业集中度提升。
2）建筑遮阳：“规划”提到“因地制宜增设遮阳设施，提升遮阳设施安全性、适用性、耐久性”，“规范”要求夏热冬暖、夏热冬冷地区的甲类公共建筑南、东、西向外窗和透光幕墙应采取遮阳措施，表明了温暖气候地区安装建筑遮阳的必要性，建筑遮阳将是政策长期鼓励的节能措施之一。
3）建筑光伏：两文件均提出推广建筑光伏的任务或要求，“规划”还提到“十四五”期间累计新增建筑太阳能光伏装机容量50GW的目标，但考虑到“十三五”期间分布式光伏装机容量就达到72GW、2021年当年分布式光伏装机容量就达到29.28GW，该目标的提法实际较为保守。在工商业企业对建筑光伏的需求加速提升的带动下，分布式光伏发展预计超出目标预期，BIPV渗透率有望加速提升。两文件还对安装建筑光伏的合理性和安全性做出要求，质量要求提升有利于建筑光伏EPC订单向头部建筑企业集中。
低辐射镀膜玻璃（Low-E玻璃）的使用备受关注
Low-E玻璃又称低辐射玻璃，是在玻璃表面镀上多层金属或其他化合物组成的膜系产品。其镀膜层具有对可见光高透过及对中远红外线高反射的特性，使其与普通玻璃及传统的建筑用镀膜玻璃相比，具有优异的隔热效果和良好的透光性。
玻璃是重要的建筑材料，随着对建筑物装饰性要求的不断提高，玻璃在建筑行业中的使用量也不断增大。然而，当今人们在选择建筑物的玻璃门窗时，除了考虑其美学和外观特征外，更注重其热量控制、制冷成本和内部阳光投射舒适平衡等问题。这就使得镀膜玻璃家族中的新贵——Low-E玻璃脱颖而出，成为人们关注的焦点。
据国盛证券研报，这个目前该领域唯一国家全文强制性规范。
《规范》从新建建筑节能、既有建筑节能、可再生能源利用三个方面，明确了设计、施工、调试、验收、运行管理的强制性指标及基本要求。
其中《规范》不仅要求新建居住和公共建筑平均设计能耗要在2016年执行的节能设计标准基础上降低30和20，还明确要求碳排放强度应降低40。
国盛证券指出，该文件解决了过去对于建筑碳排放没有明确量化指标要求的问题，对建筑业推进双碳目标具有重要意义。
Low-E玻璃优势
一，节能方面的优势：
1、冬季的节能
这种多功能热反射Low-E产品，它能阻止室内的辐射能量泄向室外，从而维持室内的温度，一般的中空玻璃热传导系数为2.3左右，而这种多功能产品的中空玻璃热传导系数为1.9左右，两相比较很明显这种Low-E产品的节能效果要高出30以上，从而制热所需的费用减少了近1/3，使成本大大下降。
2、夏季的节能
夏季空调负荷中的很大一部分是来自透过窗户直接进入室内的太阳辐射。这种多功能热反射Low-E产品更具有一种热反射功能，即它能够反射室外的太阳辐射热，使其尽可能少的进入室内从而降低室内的温度，节省空调费用。以这种功能的评判指标——遮阳系数来比较，在大约50的透光率20的反射率条件下，国内低辐射Low-E的遮阳系数值为0.66，也就是说，有66的太阳热能进入室内，从而大幅度的增加了空调制冷的损耗，而多功能热反射Low-E玻璃的遮阳系数仅为0.44，节能功效增加了22，以本项目的规模估算：以建筑面积50，000平方米为例，制冷耗电量约为500冷度，按每小时2度电计算，整个大楼用电量约1000度左右，以一天10小时来计算10000度。根据成都地区炎热时间90天考虑，则一年制冷费用约需180000度，所以一年能节约费用约40多万元，这里还未考虑冬季取暖节约的费用。作为一个百年大计的项目来说，受益菲浅。
二、理想的环保产品
这种多功能热反射Low-E产品具备了：
1、高通透的特点，使室内环境通透明亮，节省照明费用；
2、更低的反射率，极大的减少了对周边环境的影响；
3、产品典雅秀丽，代表了当今世界建筑界最先进文化和审美潮流的发展方向。
4、从室内朝室外看，视觉效果通透清晰，特别容易感受以大自然的气息，使人心旷神怡，舒畅的心情会进一步提高工作人员的工作热情和工作效率。
三、合理的成本
这种多功能的热反射Low-E，既保持了高通透低反射的环保性能，又具备了能在夏季反射太阳光中的热量，在冬季保温的高性能功效，真正达到了冬暖夏凉的要求，由于在一片玻璃上集中了诸多功能（目前其他产品要达到这些功能必须是外片用镀膜反射，内片用低辐射Low-E），使建筑物达成同样的效果的费用减少了1/4-1/3，成本大大下降。
四、优质的原材料
这种多功能的热反射Low-E玻璃是采用纯净的石英砂矿石，通过先进的提纯设备提炼后制作做成优质的浮法玻璃。并在这种优质的浮法玻璃上镀热反射Low-E层，整个生产过程的精密化、严密化、自动化所生产出来的热反射Low-E玻璃非常纯净。
Low-E玻璃渗透率，市场空间大
目前国内Low-E玻璃渗透率大幅低于发达国家。发达国家使用比例基本超过80，其中德国的普及率接近100。相较之下，虽然目前我国公共建筑采用高性能节能玻璃的比例不断增大，但是存量建筑采用的比例还很低，据东方证券研报数据，现阶段中国的LOW-E玻璃使用率仅为24。
申万宏源指出，“双碳”背景下我国建筑节能标准将不断提高，预计随着政策的不断催化将会继续推升Low-E玻璃在新增和存量建筑的渗透率，中长期看，新竣工房屋叠加存量房屋置换将支撑每年7.53亿平方米Low-E玻璃需求量。
国泰君安也指出，Low-E玻璃是实现建筑节能关键，国内使用率远低于国外，未来空间巨大。华宝证券也指出，除公共建筑、民用住宅新建项目之外，庞大的存量建筑节能改造、二次装修亦存在大量需求，未来节能玻璃市场空间不容小觑。
保温材料龙头
《建筑节能与可再生资源利通用规范》将于4月1日执行，建筑节能爆炸涨停潮，建筑节能的核心就是保温材料，而目前，全国上市公司只有一家，隆华新材（301149）年产36万吨的聚醚，全网唯一硬泡用聚醚应用于建筑节能保温，建筑节能的唯一上游材料核心！隆华新材（301149）36万吨/年高性能聚醚多元醇扩建项目顺利达产，公司聚醚产能将达到72万吨/年。
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