2.3、中游——VIP芯材：性能优秀的节能保温材料
真空绝热板（VIP）是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，导热系数只有传统绝热材料的1/6甚至更低，还具有厚度薄、体积小、重量轻等优点。产品目前主要应用于家用电器（冰箱、冷柜等）、冷链物流（医用及食品保温箱、自动贩卖机等）领域以及建筑保温领域。
根据绝热节能材料协会数据，2019年我国拥有真空绝热板企业20余家，年产能5000万平方米，实际销量约4000万平方米，产值约60亿元。
环保、能耗要求提升倒逼保温材料迭代，冰箱冷柜领域成长空间大。
冰箱冷柜领域是目前真空绝热板的最重要应用领域。冰箱作为家用电器中最主要的耗能产品，随着各国对节能环保的日益重视，成为重点监管对象，各国的能效标准不断修订趋严，推动冰箱整体能效提升，进而推动VIP等新型节能材料的推广。
在冰箱冷柜领域，与传统聚氨酯等保温材料，真空绝热板具有环境友好、高效节能、节约空间等优势。（1）真空绝热板的生产和应用过程中不会产生ODS物质及HCFs类超级温室气体。随着基加利修正案的实施，有望加速真空绝热板对传统保温材料的替代。（2）行业标准中最高等级I类的导热系数要求分别为3.5mW/(m〃K)和（2.5mW/(m〃K)，显著低于聚氨酯（20-30mW/(m〃K)）等传统有机保温材料。根据赛特新材招股说明书，一般冰箱采用真空绝热板作为绝热材料可节能10～30。（3）真空绝热板凭借更优越的保温性能，在达到同等保温效果的情况下使用厚度仅为传统材料的十分之一，虽然完全使用真空绝热板的成本比聚氨酯约高出一倍，但推出的产品在能耗、容积率等指标上更为优异，符合行业长期能耗标准提升和消费升级的趋势。
根据行业协会数据，2017年国内VIP芯材产量约达到3万多吨，全球三星、松下、三菱等冰箱生产企业所使用的VIP芯材绝大部分来源于我国。
真空绝热板用作保温箱在保温期、体积上具备显著的优势，有望成为医药冷链物流中的主要保温材料。与聚氨酯泡沫相比，真空绝热板作为保温材料可以延长保温箱的保温期66。将大大提高了单次运距，进而节约运费，经济效果明显。其中疫苗超低温条件和超长保温时间的要求更为考验保温箱的性能，而真空绝热板低导热系数、节约空间的优势得以充分发挥作用。
3、下游——干净空气：新时代成长潜力巨大的“需求”
3.1、干净空气应用场景多样，规模千亿级市场
3.1.1、空气净化设备应用场景多元，商用民用、电子产业新亮点持续涌现
空气净化设备能够将一定空间范围内空气中的微粒子、有害空气、细菌等污染物排除，并将室内空气洁净度、气流速度与气流分布、噪音振动、静电控制在一定需求范围内。常用的空气净化设备包括空气过滤/净化器、FFU（风机过滤机组）、新风系统等。FFU（风机过滤机组）是风机和空气过滤器的组合；新风系统则是一个完整、独立的空气净化系统，除通过风机从室外吸进空气，经高效过滤器过滤后，将新鲜空气送入室内，同时将室内污浊的空气排出室外。新风系统一般采用粗效、中效、（亚）高效三级过滤系统，（亚）高效过滤器一般采用玻璃纤维滤纸为过滤介质。
不同过滤效率的空气净化设备其应用场景也有较大的差异。一般而言，高效过滤器一般用于精尖端和先进制造领域，普通民用过滤等级要求较低。粗效空气过滤器主要适用于空调与通风系统初级过滤、局部高效过滤装臵的预过滤，如空调过滤网等。中效空气过滤器可应用于家庭、办公楼、学校、汽车、轨道交通等对空气净化程度要求不严格的场所，如过滤效率较高的空调过滤网及部分空气净化器等。高效、超高效空气过滤器适用于对空气净化程度要求较高的空气过滤，可应用于航天、航空等领域，及制药、生物工程、泛半导体等行业的无尘净化车间。
随着全球空气净化需求快速增长，目前市场体量超过千亿，其中商用、车用、民用用途占比最大，其次为电子、生物医药等工业用途。根据MarketWatch数据，2018年全球空气过滤市场规模为173.8亿美元，行业呈现迅速发展趋势。而Mcllvaine公司在2014年的数据中，全球空气过滤销售额约为69亿美元，其中商用占23.3（对应16.1亿美元），车用占15.8（对应10.9亿美元），民用占14.4（对应9.9亿美元），其次是电子、生物医药、能源等产业用途，分别占8.9、7.9和6.3（对应6.1亿美元、5.5亿美元和4.3亿美元）。
3.1.2、设备端格局分散，竞争相对激烈
近年来随着我国自身“干净空气”需求的增长与产业技术实力的增强，我国空气净化市场企业数量也迎来了较快的增长，但企业来源多元且集中度不高，主要可以分为以下几大类：
专业从事工业洁净室空气净化设备生产的企业，
例如再升科技的全资子公司悠远环境，此外众多国外知名企业亦在中国设立分支机构，占据了工业级洁净室空气过滤设备较大市场份额。近年来随着国内民用需求的快速增长，此类众多专注于工业级洁净室空气过滤设备生产的厂商也逐步向民用空气净化市场拓展。
下游大型家电制造企业，
随着国内商用、民用需求的爆发，国内家电企业也迅速布局了空气净化市场，包括美的集团、TCL集团、格力电器、飞利浦、夏普等，家电企业在客户、渠道、品牌等方面具备综合优势。
专业从事民用级空气净化设备生产的企业，
例如金海环境（主要从事车载空气净化器的生产）等。
工业用领域仍然是传统的工业级洁净设备企业占据绝对优势。从行业发展趋势和路径来看，龙头过滤设备企业主要通过并购的方式横向延伸到下游不同领域。例如美国麦迪逊工业旗下的美国过滤集团（FiltrationGroupCorp.），公司自2009年成立以来通过一系列并购将过滤设备业务由汽车领域延伸至能源、生物、电子、水处理和暖通等工业、商用、民用多个领域，2018年公司收入规模增长至16亿美元（约合110亿元人民币）。
民用、商用市场随着家电企业、工业级洁净设备企业的共同进入，参与主体数量更多，竞争更为激烈，但随着行业标准的完善以及消费者观念的变化，专业化将是长期趋势，为专业从事空气过滤净化的企业提供发展契机。
3.2、民用新风：新需求兴起 标准提升，国内民用干净空气加速普及
除了传统的工业制造受益于国内先进制造业的迅猛发展有望加速增长外，在我国随着各行各业和人民生活对环保、对空气质量要求的日益提升，室内公共空间、餐饮油烟、个体安全防护、动植物养殖等新兴领域需求也具有巨大的潜力。
（1）室内公共空间消费市场
新型冠状病毒性肺炎在全球爆发有望提高社会对室内公共空间空气安全的重视程度，加速我国新风系统普及率的提升。
在公共建筑等空气相对不流通的室内空间，大多采用空气内循环模式，不具备颗粒物拦截、TVOC催化、灭菌等功效，细菌、病毒等容易随空气中的悬浮颗粒物、气溶胶进行传播，从而引发群体性传染事件。虽然近几年在雾霾等事件的推动下建筑新风系统和室内空气净化器有了快速的增长，根据净肺行动数据，目前我国新风系统普及率不到1，远低于日本、欧盟国家和美国90以上的水平。
（2）餐饮油烟新风系统
餐饮油烟新风系统是未来有望兴起、空间可观的蓝海市场。
餐饮油烟是大气重要的污染物来源之一，而控制手段和覆盖率仍然处在较低的水平。2019年9月，生态环境部公布《餐饮业油烟污染物排放标准（征求意见稿）》并公开征求意见，收紧油烟排放限值，明确油烟污染物净化设施运行维护管理要求。此外增设了非甲烷总烃排放浓度限值，将油烟净化设施去除效率要求调整为资料性附录（要求净化设施对油烟污染物、非甲烷总烃的去除效率分别达到90和60以上）。这一政策文件的出台有望进一步推动油烟污染物净化设施的安装和有效运行。
（3）个体安全防护（口罩）
个体安全防护口罩是应用非常成熟的领域。
根据工信部统计，2019年我国口罩行业产值达到102亿元，同比增长12.6，其中医用口罩产值55亿元，同比增长15.5。受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，2020年口罩行业增速大幅提升。
口罩主要由内外两层无纺布，加中间核心过滤层构成，核心过滤层一般采用熔喷布，上游原材料为聚丙烯，是一种纤维直径在2微米左右的超细静电纤维布。此外PTFE滤膜也成为新型的口罩过滤层材料，由于其蜘蛛网式的微孔结构，孔径小至纳米级别，具备阻隔效率高，使用寿命长、轻薄透气。公司作为同时拥有熔喷材料、PTFE滤膜两大原材料生产能力的企业，中长期凭借原材料生产和研发优势，在个体安全防护市场也有着中长期拓展的看点。
（4）新能源汽车等移动空间领域
随着消费者对驾乘空间的健康性提出更高要求，如针对细小颗粒过滤、去除有害目标气体和异味（如甲醛/甲苯/乙醛等）、抗过敏原保护及消毒杀菌等功能，为用户构建全方位的空气防护体系也已成为交通工具的要件。新能源汽车因其结构优势，为装配更高性能、更大尺寸、更加快速高效的汽车空调滤芯提供了条件。随着新能源汽车需求的不断提升，汽车空调滤芯的需求与日俱增。
公司借助多种材料优势，成立重庆朗之瑞新材料科技有限公司，着力研发高性能、长寿命、防生化武器级的汽车空调滤芯，有效过滤空气中散播的细小颗粒物、气体污染物以及细菌、病毒、粉尘、气溶胶、植物花粉、霉菌孢子、尘螨排泄物等，对≥0.3μm的颗粒物过滤效果可达99.97及以上，让驾乘人员在车内享受清洁、健康的空气，还可防止灰尘积聚在空调系统内部，延长其使用寿命。
3.3、专业新风持续扩张：畜牧业新风系统持续推广，高效农业有望成为新蓝海
3.3.1、畜牧业新风系统进入快速推广期
畜牧业新风系统近年来随着规模化养殖的推广以及对养殖场空气净化重要性认识的提升，近年来已经进入了快速推广期。我们测算生猪养殖空气过滤设备初始投入及更换需求的市场容量有望达到100亿元。
传染病特别是烈性传染病对畜牧养殖业危害大，其中40以上的疫病通过空气传播的，因此切断空气传播渠道可以有效预防疫病的发生。同时，舒适的温度和湿度，清新的空气可以使动物源性食品品质更好。2018年非洲猪瘟疫情大规模爆发，生猪存栏数大幅减少，猪肉价格大幅上涨，极大地催生了对干净空气新风设备的市场需求，畜牧养殖行业干净空气市场规模开始快速扩张。
空气净化在畜牧业养殖领域的应用原理是通过超细高效的过滤材料及设备系统，有效隔离猪瘟、猪蓝耳病、口蹄疫等病毒病菌的传播传导，从而提高猪舍内的空气质量，提升猪群健康水平，提高饲料转化效率，降低养殖成本。
猪舍安装空气过滤系统具备显著的经济性。（1）猪舍空气过滤系统主要需要增加空气过滤设备，以及配套的基建投入和环控设备成本等。
根据河南新大牧业此前的案例，单位存栏头数增加90元/头的基建、环控设备以及空气过滤设备综合成本。若新风系统按照10年折旧，相当于每出栏一头猪增加9.28元固定成本。若以牧原股份为例，单头出栏生猪养殖成本约为1086元/吨，则新风系统增加的成本占出栏生猪养殖成本的1左右，成本提升幅度较小。（2）空气过滤系统有助于降低传染病的发病率，提高生猪存活率和母猪分娩率。根据明尼苏达大学兽医学院对21个农场约7年每个季度生产数据的分析，过滤猪场可改善母猪分娩率达3.99，每头母猪断奶仔猪多1.9头，母猪死亡率降低2.35。
猪瘟疫情和无抗养殖要求的提升将倒逼猪舍新风建设提速。
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