2、智能电动增量：从车型智能化配置看，高感知度、高性价比智能化配置仍延续增配趋势，推荐：1）智能化主线：优选智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W】 智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化【文灿股份、多利科技】。
风险提示：新车型销量不及预期；车企新车型投放进度不达预期。
《新能源汽车行业系列点评五十八^新势力：交付持续向上智能化落地加速》发布日期：2023-07-01；署名分析师：崔琰；执业证书编号：S1120519080006
安全第一位，智能矿山加速升级
（一）煤炭产能逐步集中，产业生态持续优化，为煤炭大型化、智能化发展奠定基础，十四五期间智能化煤矿超过1000处
伴随我国煤炭供给侧结构性改革，全国煤炭落后产能逐步淘汰，产业结构持续优化升级煤炭行业效益逐渐回暖。我国大部分煤矿属于井工煤矿，开采难度大，危险系数高，重大事故频发。伴随政策对煤矿行业推动技术赋能，行业安全水平不断提高，为煤炭大型化、智能化奠定基础。其中，山西省作为煤矿大省，打响强制性煤矿智能化第一枪。
我们认为，煤炭行业受宏观经济影响呈现周期性波动，但煤炭作为我国能源战略中支柱性产业整体发展趋势必将伴随产能持续优化和自动化智能化持续改造升级，整体智能矿山需求空间巨大。
（二）智能矿山建设仍处于初期，矿山智能化面临诸多难点，各细分产业链中市场竞争激烈
我们认为，智能矿山信息系统供应商相对而言面临产业上下游都较为分散的局面，当前智能矿山四大产品体系相对较为独立，因此其进入相对较为容易，整体产业链发展较为成熟，竞争相对激烈。
（三）产业发展趋势及投资建议：多系统集成及定制化需求抬升行业壁垒，成本控制和系统融合利好头部企业
我们认为，智能矿山行业当前仍处于相对初级阶段，整体解决方案仍需要解决诸多前文提到的痛点问题，这不仅需要中游供应商不断推陈出新，对于工业互联网架构与煤炭行业传统系统架构的融合，更需要行业协会及产业定制的一致性标准，包括不限于ICT的技术标准、以及井下多种生产和监控设备的数据和接口标准等。
因此，伴随政策加速推进，智能矿山的通信、监控、集控和装备配套等系统有望加速集成融合，同时考虑井工煤矿的复杂地理形势，和不同煤矿开采难度的个体差异，其定制化需求也相对较高。
我们判断在未来行业升级中竞争壁垒会在技术层面不断抬升。同时伴随煤矿大型化、智能化趋势，下游客户集中度提升，加剧的竞争对成本控制也提出更高的要求。因此利用整套解决方案来降低单个煤矿投资的综合系统供应商以及能够绑定下游大型客户的综合系统供应商厂商有望受益。相关行业标的包括（）、（）、（）等，相关通信设备包括震有科技、三旺通信等。
（四）通信板块本周持续推荐：
结合业绩确定性及估值两方面因素考虑，我们建议关注包括军工通信、面板以及低估的算力基础设施及工业互联网个股：
1、持续推荐算力基础设施
服务器等设备商：（）（华西通信&计算机联合覆盖）、中兴通讯等；
算力中心：光环新网；
算力硬科技产业链：新雷能（服务器电源）；
2、军工通信：（）（华西通信&军工联合覆盖）、（）（华西通信&军工联合覆盖）、（）等；
3、工业互联：金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）等；
4、液晶面板拐点：TCL科技（华西通信&电子联合覆盖）等；
5、AI应用：（）（华西通信&计算机联合覆盖）等。
风险提示：相关技术标准统一不及预期；产业链各方合作不及预期；受宏观经济影响下游需求不及预期；系统性风险。
《安全第一位，智能矿山加速升级》发布日期：2023-07-03；署名分析师：宋辉；执业证书编号：S1120519080003
行业动态
金工：华宝指数产品配置月报202307
我们筛选华宝基金旗下部分指数产品，从景气变化、分析师预期、资金流入、微观交易结构等维度，构建了基于华宝基金指数产品的资产配置策略，从历史表现来看，该策略表现出色。
华宝指数产品组合6月份上涨0.69。
模型7月份建议关注：华宝券商ETF、华宝大数据产业ETF、华宝深创100ETF。
华宝养老ETF、华宝国防军工ETF。
风险提示：量化模型基于历史数据计算，未来可能存在失效风险。
《7月建议关注华宝券商ETF、大数据产业ETF、深创100ETF等产品——华宝指数产品配置月报202307》发布日期：2023-07-04；署名分析师：杨国平；执业证书编号：S1120520070002
金工：行业比较数据跟踪20230630
2023年6月30日，全部A股PE（TTM）为17.63倍，位于2009年以来43.16分位数；PB_LF为1.51倍，位于2009年以来7.97分位数。
我们综合考虑各行业的估值水平、业绩增速、估值与业绩匹配度、目标价空间、资金流动等五个维度对行业进行评价。
当前农林牧渔、建筑装饰等行业性价比相对较高。
风险提示：市场出现超预期波动风险。
《当前农林牧渔、建筑装饰等行业性价比较高——行业比较数据跟踪20230630》发布日期：2023-07-02；署名分析师：杨国平；执业证书编号：S1120520070002
海外：市场持续震荡，把握低位配置机会
本周港股指数均有所上涨，主要板块表现亦涨多跌少。
6月29日，北京证券交易所(即北交所)与香港交易所合作备忘录签署仪式举办，北交所总经理隋强与香港交易所联席营运总监陈翊庭联合宣布:京港两所将推出“北 H”两地上市安排。北交所总经理隋强出席备忘录签署仪式并致辞，香港交易所联席营运总监陈翊庭致辞。北交所副总经理李永春与陈翊庭签署备忘录。根据备忘录，北交所和香港交易所将支持双方市场符合条件的已上市公司在对方市场申请上市。
后市建议围绕以下5个方面布局：(1)两会重点支持的科技板块以及类ChatGPT产品生态相关标的，受益公司包括百度集团-SW（9888.HK）、商汤-W（0020.HK）、金山软件（3888.HK）。(2)招生情况良好叠加国家持续推出利好职业教育、高教政策，受益标的为中教控股（0839.HK）、中国东方教育（0667.HK）。(3)暑期消费火爆来袭，户外运动、夏季潮搭成热点，行业迎来催化，受益公司包括361度（1361.HK）、特步国际（1368.HK）、安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）。(4)户外消费成夏日啤酒主要消费场景，终端创新营销增强，受益公司包括（）股份（0168.HK)、百威亚太（1876.HK）、华润啤酒（0291.HK)。(5)医美线下门店客流量持续恢复，后期随着消费信心和客流逐步恢复，叠加医美消费具备高粘性和高复购率的属性，医美板块有望迎来业绩和估值的戴维斯双击,受益标的为巨子生物（2367.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）。
风险提示：外部地缘政治扰动、疫情反复、中美政策博弈、细分板块政策调整、业绩不及预期。
《市场持续震荡，把握低位配置机会》发布日期：2023-07-03；署名分析师：朱芸；执业证书编号：S1120522040001
银行：Q2信贷需求指数回落
（一）重点聚焦
6月30日，央行公布2023第二季度银行家问卷调查报告。其中，Q2信贷需求指数为62.2，环比Q1高位回落16.2pct，但仍高于上年同期5.6pct。
（二）行业和公司动态
1、6月28日，央行货币政策委员会召开二季度例会，本次例会重点提出“加大逆周期调节力度”，强调深化金融供给侧结构性改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业等。6月30日，央行公告将增加支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，扩大对“三农”、小微和民营企业金融支持力度。
2、本周，（）拟向A股特定投资者发行股票募集资金总额不超过人民币80亿元；（）、苏农商行、（）部分限售股上市流通；（）增持永康农商银行股份等。
（三）数据跟踪
本周A股银行指数下降0.12，跑赢沪深300指数0.43pct，板块涨跌幅排名23/30，（）（ 2.72）、（）（ 2.22）、（）（ 1.79）涨幅居前。
公开市场操作：本周央行公开市场共4650亿元逆回购到期，累计进行11740亿元逆回购操作，净投放7090亿元。下周还有11690亿元逆回购到期。
SHIBOR：本周（）间拆借利率走势分化，隔夜和7天SHIBOR利率分别较上周三下降36BP和上升5.4BP至1.48、2.06。
房地产：本周30大中城市商品房成交套数和销售面积分别同比-29.8/-28.2，周环比 53.8/ 63.3，商品房销售环比上升。
转贴现：本周票据市场利率走势下行，国股半年和城商半年转贴现利率较上周三分别降34BP和35BP，分别报收1.50和1.63。
（四）投资建议
本周重点关注央行货政二季度例会召开，对于稳增长和逆周期调控的政策表述更加积极，信贷政策方面延续保持合理增长、节奏平稳；同时央行跟进补充支农支小再贷款、再贴现额度2000亿元，结构性政策工具将是下阶段主要政策抓手；行业层面，二季度信贷需求指数、银行业经营景气和盈利指数环比均回落，但市场对于三季度宏观经济预期较Q2更积极。目前板块静态PB仍处于0.55倍的低位，具备较高性价比，我们维持“推荐”评级，关注政策落地力度和节奏。个股层面继续推荐：招商，宁波，成都，杭州，无锡，常熟，青岛银行等。
风险提示：1、经济修复幅度和节奏不及预期；2、个别银行的重大经营风险等。
《Q2信贷需求指数回落；货政例会强调逆周期调节》发布日期：2023-07-02；署名分析师：刘志平；执业证书编号：S1120520020001
非银：把握超跌机会，迎接政策窗口期
本周（2023.6.25-2023.7.1）A股日均交易额8998亿元，环比减少16，同比减少26。2023年二季度以来的日均成交额为10,064亿元,较2022年第二季度增加6.51。2022年日均成交额9252亿元。沪港通：本周北向资金净流出85亿元；2023年6月，北向资金合计净流入140亿元。2019/2020/2021/2022年北向净流入分别为3517/2089/4322/900亿元。两融：截至2023年6月29日，两市两融余额15,925亿元，环比减少1.33，较2022年日均水平（16,184.65亿元）减少1.60。两市融券余额915亿元，占两融比例约5.74。
本周非银金融申万指数下跌0.38，跑赢沪深300指数0.18个百分点，位列所有一级行业第23名。细分板块来看，证券板块下跌0.30、保险板块下跌0.66、多元金融上涨0.13、互联网金融下跌1.07、金融科技下跌5.43。（）( 8.76）、（）（ 5.05）、（）（ 4.90）、（）（ 4.41）、（）（ 3.89）涨幅靠前。
（一）券商观点：把握超跌机会
尽管市场对于证券行业有关于1）机构佣金费率2）基金管理费率3）保荐机构先行赔付责任等诸多关注，但相比于2018年10月上旬，当前证券行业的经营环境仍有改善。2018年10月上旬的证券行业经营环境是股票质押风险频发，业务减值计提波及券商净资产。券商板块当前整体市净率1.15倍，证券指数的PB估值在过去10年1.52分位数。板块估
